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今日最具爆发力的六大牛股82

摘要:飞科电器:二季度业绩优于预期 线下渠道调整效果显现 事件:飞科电器公布2018年中报:报告期内,公司实现营业收入18.16亿元,同比增长5.4%;实现归属于母公司所有者的净利润3.98亿元,同比增长5.1%。其中二季度,公司实现营业收入9.3亿元,同比增长19.0%;实...

飞科电器:二季度业绩优于预期 线下渠道调整效果显现

事件: 飞科电器公布2018年中报:报告期内,公司实现营业收入18.16亿元,同比增长5.4%;实现归属于母公司所有者的净利润3.98亿元,同比增长5.1%。其中二季度,公司实现营业收入9.3亿元,同比增长19.0%;实现归属于母公司所有者的净利润2.2亿元,同比增长25.3%。

投资要点: 二季度业绩明显恢复,线下渠道调整效果逐步显现:二季度公司营业收入相较一季度的-5.9%有显著恢复,利润端的增兴义市医治癫痫病哪家医院好长较收入增长进一步放大,单季度毛利率提升至40.7%,环比提升了2.89个百分点。两个季度的业绩变化显示从去年12月开始的线下渠道调整进入尾声,下半年调整效果还将持续显现。同时线上渠道增速加快,二季度线上收入同比增长36%,上半年线上渠道实现营业收入9.68亿元,同比增长16.6%,占营业收入比重为53%。市占率继续提升,双品牌运营体系初见成效:根据中怡康数据,2018上半年零售量口径,公司电动剃须刀线上/ 线下市场份额分别为57.9%/37.7%,美发系列产品线上/线下市场份额分别为30.5%/37.0%,在双寡头的市场低位下,公司产品毛利率稳步提升,公司以"FLYCO飞科"为主打品牌、以"POREE博锐"为防御品牌的双品牌运营体系初见成效。新品类持续拓展,海外市场势在必行:公司的加湿器、空气净化器、吸尘器、健康秤、延长线插座等新品类布局良久,即将推向市场,电动牙刷也在研发设计推进阶段,新品类的持续推出将带来新的业绩增长点。同时海外市场的拓展在持续推进中,有望打开更大的市场空间。盈利预测和投资评级:预估公司 2018/2019/2020 年归母净利润分别为9.36/11.09/13.14 亿元,对应的PE 分别为26/22/18 倍,首次覆盖给予增持评级。 

风险提示:新品类推出不达预期的风险;经销商渠道增速下滑的风险;原材料价格大幅上涨的风险。

当代明诚:业绩高增速为十年空间之始 看好公司行业地位持续上行

业绩高增速为十年空间之始,看好公司行业地

位持续上行

体育业务亮眼表现带动业绩高增长,财务状况逐步好转1)2018H1 公司实现营收唐山癫痫病康复医院8.73 亿元,同比增长299%,归母净利润1.08 亿元,同比增长414%,其中主要为世界杯赞助商代理业务带来6000 万美金收入以及影视剧《猎毒人》完成发行工作确认收入。公司影视业务占比为2016 年以来最低,体育业务收入大幅上升,下半年仍有西甲及欧洲国家联赛版权分销业务亟待开展,前景可期。2)2018H1 前五供应商黄冈癫痫的中医治疗预付款占比为77.34%,供应商集中度高,验证公司所持优质体育资源。3)公司经营现金流状况不断改善,2018H1收现比达95%,经营现金流净额负值同期减少2.83 亿元,现金流状况显著提高。

全球顶级足球赛事资源在手,先发优势显著

1)公司与合作方拥有多个世界顶级足球赛事五年国内媒体分销权,包括2017-2022 年英超、2017-2022 年西甲、2018-2023 年德甲等。2)双刃剑体育成为FIFA 制定俄罗斯世界杯亚洲区独家销售代理,开创中国体育营销界先河,世界杯热度催化下公司市场地位不断抬升,国际化进程显著。3)对新英体育的收购取得重大进展,当前已交付全部对价,公司有望利用新英体育逐渐开拓to C业务,实现内容端上游资源与to C 端变现渠道的有效协同。

斩获AFC2021-2028 年运营权,业务模式升级,百炼成钢1)公司联合Fortis 以"非买断"形式与亚足联签下2021-2028 全部商业权益,作为国内唯一一家投标体癫痫小发作可以手术吗育营销公司,击败拉加代尔等世界顶级体育集团,多评比维度均排第一,验证公司体育运营综合实力;2)双方合作内容包括赛事产品设计、赞助结构规划等工作,将为公司带来8 年稳定现金流与收益,公司实现业务模式升级,完成从游戏参与者到游戏规则制定者的角色转换,百炼成钢。

投资建议

收购强视传媒成功转型,体育板块布局持续加重,新英体育并购在即,公司市场地位持续优化,我们预测18-20 年备考EPS 分别为0.69/0.94/1.20 元,对应PE 分别为19/14/11 倍。考虑到公司赛事版权布局先发优势显著,中标AFC项目锁定未来10 年权益,有望充分享受亚洲足球市场红利。我们认为公司2018年PE 合理区间为30-35 倍,对应合理估值区间为20.55-23.98 元,"增持"评级。

风险提示

政策风险、商誉减值风险、版权运营风险等。


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